八門日記 2026-04-24 朝刊

現在の相場位置

本日2026年4月24日、寄付前の日経225先物は59,200円で推移しております。前日終値59,140円から+60円とほぼ横ばいで、方向感に欠ける気配と見ています。

注目すべきは、前日23日に史上初の60,000円台到達を果たした直後であるという点です。具体的には、20日高値60,014円をマークした後、利益確定売りに押され58,621円まで一時下押し、終値は59,140円（前日比-445.63円、-0.75%）で着地しました。値幅にして約1,393円という荒い展開でした。

現在値59,200円は以下の節目との関係で位置づけられます：

• キリ番60,000円: 心理的節目、2.6%下方
• 20日高値60,014円: 史上最高値、2.6%下方
• 前日始値59,759円: 1.0%下方
• キリ番59,000円: 0.3%下方、サポートライン
• 25日移動平均55,341円: 6.5%上方、トレンドは依然として強気
• 20日安値50,559円: 14.6%上方

直近5日間では58,476円→59,140円と+1.14%上昇しており、ブル・レジーム継続6日目、累積リターン50日で+7.48%という強い地合いの中での高値圏揉み合いと整理できます。

前日の振り返り

前日23日は典型的な節目達成後の利食いセッションとなりました。寄付59,759円から一時60,014円まで買われ、初の6万円台に乗せましたが、達成感からの売りが優勢となり、終値ベースで反落しました。

押し下げ要因として複数の報道を整理します：

• ファーストリテイリング・リクルートHDの2銘柄で約234円分の押し下げ：高値警戒感からの利食いが集中。特にファストリは4/9の中間決算（営業利益+31.7%）以降、材料出尽くし感が漂う
• 半導体関連の戻り売り：ディスコ-1.1%、レーザーテック-2.5%。NTレシオが一時16倍に拡大し、特定銘柄への集中リスクが意識された
• 大阪夜間取引：6月限が一時59,610円（-190円）まで下落。米ハイテク株の伸び悩みと原油高への警戒が重なった

ただし、テクニカル的には安値58,621円が前日終値59,140円から見て約0.9%下方で踏みとどまった点は評価すべきと考えます。心理的節目60,000円到達後にもかかわらず、59,000円割れを終値で許さなかった事実は、上方バイアスの強さを示唆していると見ています。

本日の展望

本日のキーイベントは、08:30発表の3月全国CPIです。市場予想は総合+1.4%、コア+1.7%、コアコア+2.4%となっており、コアコアが2%超を継続する場合、日銀の追加利上げ観測が強まる可能性があります。これは円高・株安要因として寄付きの持ち高調整売りを誘発し得ます。

予想されるシナリオを整理します：

ケース1：CPIが市場予想通り（コアコア+2.4%前後）
- 想定織り込み済み、寄付き後はレンジ推移
- 想定レンジ：58,800円〜59,500円
- 来週のアドバンテスト決算（4/27）待ちのポジション調整

ケース2：CPIが上振れ（コアコア+2.5%超）
- 日銀利上げ観測強化、円高進行で輸出株売り
- 想定下値：58,500円〜58,800円
- キリ番59,000円割れ定着なら短期的に58,476円（直近安値）試し

ケース3：CPIが下振れ（コアコア+2.3%以下）
- 利上げ観測後退、リスクオン
- 想定上値：59,500円〜60,014円再トライ
- ただし60,000円定着には材料不足

個別材料としては、4/27のアドバンテスト決算が週末を挟んで意識される展開です。TSMCが4/16に2026年通期売上見通しを「30%超」に引き上げ、Q1売上+35.1%と過去最高を更新したことを踏まえると、AI関連の強気ガイダンス期待は高まっていると考えます。半導体セクターは押し目買いが入りやすい地合いと見ます。

ファーストリテイリングは引き続き押し下げリスク要因として認識すべきでしょう。

順張りシグナル（外国人フロー分析）

外国人投資家フローは依然として強気シグナル（LONG）を点灯しています。

• 直近週: +23,809億円（買い越し）
• 52週累積: +170,086億円
• 8週後リターン相関: -0.16

直近週で2.4兆円規模の買い越しは極めて大きく、52週累積でも17兆円を超えています。外国人マネーが構造的に日本株を選好している状況が続いていると整理できます。

ただし留意点として、8週後リターン相関が-0.16とマイナス領域にある事実は注意が必要と考えます。歴史的に、外国人の大規模買い越しが続いた後の8週後リターンは、必ずしも順相関ではないという統計的事実を示しています。つまり、現在の買い越しを「無条件の強気材料」として捉えるのではなく、過熱感の裏返しとしても認識する必要があるでしょう。

順張りシグナルがLONGを示す中での高値圏揉み合いは、基本的にはトレンド継続を示唆していると見ますが、外部ショック（為替急変、米株急落等）に対する脆弱性は意識しておくべきと考えます。

逆張りシグナル（信用倍率分析）

1570（日経レバETF）の信用倍率は2.06倍、パーセンタイル60%となっており、「強欲ゾーン」入りしています。買い残が売り残の2倍を超えており、個人投資家の上目線ポジションが積み上がっている状態です。

歴史的な観点から整理すると：

• パーセンタイル60%は中央値を超えた水準
• 2倍超は買い残過多のシグナル
• 短期的な戻り売り圧力の温床になり得る

ただし、現状のレジームがブル継続6日目、累積50日リターン+7.48%という強い地合いの中では、信用倍率の高さだけを根拠に弱気に転じるのは早計と考えます。むしろ、外国人買い越し+23,809億円という需給の強さが、信用買い残の重しを吸収している構造と見るべきでしょう。

逆張り目線で警戒すべきは、外国人フローが鈍化したタイミングです。CPI上振れ→円高→外国人売り転換、という連鎖が起これば、個人投資家の信用買い残が投げを誘発し、調整が深くなるシナリオを念頭に置くべきと考えます。

オプション建玉からの示唆

オプション建玉構造は興味深いシグナルを発しています。

• ATM: 59,140円
• コール建玉: 136,511枚
• プット建玉: 268,301枚
• P/C比率: 1.97

P/C比率1.97はプット建玉がコールの約2倍という水準で、表面的には「ヘッジ需要が強く弱気」と読めます。しかし、オプション分析においてP/C比率が高い場合、コントラリアン的に底入れシグナルと解釈されることも多い指標です。

実態としては、史上最高値圏に到達した日経225に対し、機関投資家がプットを買って下方ヘッジを構築している姿が浮かび上がります。ヘッジが既に厚く積まれているということは、急落時にヘッジ買い戻しが下値を支える可能性も意味します。

ATM59,140円は現在値59,200円とほぼ一致しており、本日のSQ的な引力ポイントとして意識される水準と考えます。59,000円〜59,500円のレンジ内での揉み合いを基本シナリオとし、CPI次第でどちらかにブレる展開を想定しています。

なお、6月メジャーSQ（6/12）まではまだ7週間あり、5月SQ（5/8）通過後のロールオーバー初期フェーズに位置することも踏まえると、短期の建玉構造は今後変動余地が大きい点も認識しておくべきでしょう。

本日の一言

6万円達成後の踊り場。CPI次第で方向感、AI相場の地力が試される一日と見ています。

※本記事は市場分析を目的としたものであり、投資助言ではありません。投資判断は自己責任でお願いいたします。

参考情報源

• 日経平均は反落、初の6万円到達後は利食い売り優勢（04月23日大引け）
• 日経225先物：23日2時＝190円安、59,610円（夜間取引）
• 2026年4月24日｜日本 3月CPI、イギリス 3月小売売上高（8:30発表・FXイベント）
• Nikkei 225 Briefly Tops ¥60,000 Before Falling Back; Semiconductor Stocks Sold Off
• 日経平均株価が初の一時6万円台 AI・半導体関連に買い（日本経済新聞）

※投資判断は自己責任でお願いいたします。