八門日記 2026-04-28 夕刊

本日の相場総括

本日2026年4月28日の日経平均は、前日比620円安の59,917円で大引けとなりました。寄付は60,532円と6万円台を維持してスタートしましたが、高値60,635円をつけた後は徐々に上値を切り下げ、安値59,702円まで下押しされました。3営業日ぶりの反落であり、心理的節目である6万円台を割り込んでの引けとなった点は重く受け止める必要があると考えます。

直近5日高値60,904円から見れば、わずか1,000円弱の調整に過ぎません。25日移動平均は56,259円であり、終値との乖離は依然として+6.50%と高水準です。トレンドは崩れていないものの、過熱ゾーンでの一服と位置付けるのが妥当でしょう。

値動きの分析

本日の下落要因は、複合的な材料が重なった調整と整理できます。

1. 半導体・AI関連の高値警戒感の顕在化
前日27日にアドバンテストが税引前損益5,167億円と市場予想（4,559億円）を13.3%上回る好決算を発表し、日経平均寄与度+497円という単独主役の上昇を演出しました。しかし本日は逆に、その「期待に届かず」と捉えた失望売りが主導しました。米SOX指数が19営業日ぶりに反落したことも重なり、東京エレクトロンを含めた半導体セクター全体に利益確定売りが波及しています。NVIDIAが前日に時価総額5.3兆ドルの史上最高値を更新していたにもかかわらず、東京市場ではむしろ「織り込み済み」として売り材料化された格好です。

2. 日銀のタカ派化観測
本日の日銀金融政策決定会合では政策金利が0.75%で据え置かれたものの、利上げ反対票が前回2名から3名に増加しました。早期追加利上げ観測が円高を誘発し、輸出関連株への売り圧力に転じたと見ています。長期金利上昇も同時進行しており、グロース株にとっては逆風となりました。

3. 地政学リスク
米国・イラン間の緊張継続も、リスクオフ姿勢を後押しする材料として作用しました。

時間軸で追えば、寄付60,532円→前場引け60,262円（-0.45%）→大引け59,917円（-1.02%）と、後場にかけて下げ幅を拡大しています。終日売り優勢の展開であり、自律反発の動きが乏しかった点には注意が必要でしょう。

予測の検証

朝（morning）・夕（evening）ともにbullishを予測していましたが、いずれも外れとなりました。累計的中率は49.5%に低下しています。

率直に申し上げれば、前日のアドバンテスト好決算を受けた強気判断が、「材料出尽くし」の反動リスクを軽視した結果と認めざるを得ません。決算が市場予想を上回ったケースで、翌営業日に失望売りが出るのは半導体セクターに散見されるパターンです。次回予測時には、「好材料の翌日リスク」をより慎重に織り込む必要があると考えます。

一方、1570信用倍率0.42倍（パーセンタイル4%）という極端な売り残過多は、依然として継続しています。本来であれば逆張り買いの好機を示唆するシグナルですが、これだけ長期間機能しないということは、機関投資家の押し目買いと個人投資家の戻り売りが拮抗している証左とも読めます。

明日への展望

明日以降、市場参加者の視線が集中するのは4月30日の東京エレクトロン本決算です。アドバンテストの好決算が「期待に届かず」と判定された前例を踏まえれば、東エレクの決算もハードルは相当高いと見るべきでしょう。

注目すべき価格水準は以下の通りです：

• 上値抵抗: 60,000円（心理的節目）、60,635円（本日高値）、60,904円（5日高値）
• 下値支持: 59,702円（本日安値）、58,621円（5日安値）、25日MAの56,259円

外国人フローは52週累積で+17兆円超の買越が継続しており、需給の土台は崩れていません。8週後予測も買越継続を示唆しています。bullレジームは継続9日目であり、トレンド自体は維持されていると見ています。

ただし、25日MAからの乖離+6.50%は調整余地を内包する水準です。明日仮に60,000円台を回復できなければ、59,000円台前半までの値幅調整を想定しておくのが現実的でしょう。

順張り・逆張り総合判断

総合判断としては、「短期は逆張り優位、中期は順張り維持」と整理しています。

逆張り側の論拠:
- 1570信用倍率0.42倍はパーセンタイル4%の極端水準
- bullレジーム継続9日目で需給は健全
- 外国人買越基調は崩れていない
- 25日MAは56,259円と相応に下方にあり、押し目買い余地が残る

順張り懸念側の論拠:
- 6万円台割れでの引けは心理的にネガティブ
- アドテスト・東エレクの「期待ハードル」が極めて高い
- 日銀タカ派化による円高進行リスク
- 25日MAとの乖離+6.50%は過熱ゾーン

明日30日の東エレク決算というバイナリーイベントを控えており、ポジション傾斜は控えめにするのが賢明です。決算通過後の値動きを見極めてから判断する「様子見」も立派な戦略だと考えます。

なお、AI半導体向け需要は構造的に拡大局面にあり、TSMCの売上見通し引き上げや設備投資520-560億ドル計画は、中長期の半導体セクターを下支えする土台です。短期の調整は、より大きなトレンドの中の小波と位置付けるのが、私の見方です。

本日の一言

6万円割れも構造強気は不変。AI時代の地力は本物と見ています。

※投資判断は自己責任でお願いいたします。本記事は市場分析を目的としたものであり、特定の投資行動を推奨するものではありません。

参考情報源

• 【日本市況】日経平均下落、米SOX反落で半導体関連売り―金利は上昇
• 日経平均反落し6万円割れ、好調アドバンテスト下落 高い期待に届かず
• Here's why the Nikkei 225 Index may surge despite hawkish BoJ tilt
• Asia markets today: Nikkei 225, Hang Seng Index, Kospi
• アドバンテスト 1-3月期決算 アナリスト予想を上回る

※投資判断は自己責任でお願いいたします。