八門日記 2026-05-04 朝刊

現在の相場位置

本日2026年5月4日は「みどりの日」にあたり、東京証券取引所は休場となります。5月3日から5月6日までの4連休の中日であり、本日言及する価格は全て日経225先物（大阪取引所、夜間取引含む）の水準である点を明確にしておきます。

現在の先物水準は59,620円。前日終値59,513円に対し+0円（横ばい）と、ほぼ動意のない状態で推移しています。連休中のため商いは極めて薄く、価格発見機能は限定的です。

主要な節目との位置関係を整理します。

• 20日高値: 60,904円（上値まで約1,284円、+2.15%）
• 20日安値: 52,925円（下値まで約6,695円、-11.23%）
• 25日移動平均: 56,720円（現在値は+5.11%上方）
• 心理的節目: 60,000円（あと380円、+0.64%）

60,000円という大台を目前に控えた高値圏での膠着、と言える位置です。25日線からの乖離率5%超は決して過熱とは言えませんが、20日高値の60,904円を抜けない限り、目先は上値の重さが意識される展開と見ています。

前日の振り返り

前日5月1日（金）の先物は、始値59,379円から高値59,707円・安値59,264円のレンジで推移し、終値は59,513円。値幅は443円と、SQ通過後らしい比較的落ち着いた動きとなりました。

直近5日間で59,716円→59,513円と-0.34%の小幅下落。株探の週末コメントが指摘する通り、4週ぶりの週間下落となり、過熱感解消局面に入ったとの市場認識が広がっています。累積リターン（50日）は+7.74%、レジームはbull継続11日目と、地合いそのものは依然として強気基調を維持しています。

注目すべきはシカゴ日経先物の動向でした。シカゴ清算値は59,430円。大取終値比では+10円とほぼ横ばいですが、CME時間中は売り優勢で前日比-400円まで下押しする場面がありました。これはGW期間の連休リスクを意識した持ち高調整売りが主因と整理されます。

本日の展望

本日は東証休場のため、注目すべきは先物の海外時間帯の動向と、週明け5月7日（木）寄付に向けた材料整理です。

最も重要な材料は、トランプ大統領のEU自動車関税引き上げ表明でしょう。5月1日夜にSNSで関税を15%→25%へ引き上げると発表し、「来週から発動」と踏み込んでいます。

• 日本車は15%据置との情報があるものの、通商摩擦再燃懸念は否定できません
• トヨタ・ホンダ等への調査拡大警戒がGW期間中の手控え要因に
• 自動車セクターの上値抑制要因として、週明けの主導株動向を注視する必要があります

一方で下値支援材料も存在します。

• バークシャー・ハサウェイ年次総会（5/2-3）でGreg Abel新CEOが日本商社株の保有継続方針を明言
• 手元現金3,974億ドル、Q1利益は前年同期比倍増の101億ドル
• 5大商社株への買い継続観測は、TOPIX・日経平均双方の下支え材料

加えて、5月1日のNY市場では米4月ISM製造業景況指数が予想を下振れし、円高圧力が発生。輸出株にとっては逆風ですが、米利下げ観測の再燃につながれば、長期的にはグローバル株式の追い風となり得ます。

中東情勢については、イランの戦争終結新提案が報じられたものの、トランプ氏の不満表明で巻き戻しが発生。原油価格の不安定化→インフレ・金利上昇懸念がGW明けの重しとして残ります。

順張りシグナル（外国人フロー分析）

外国人投資家フローはLONGシグナル継続です。

• 直近週: +8,079億円の買い越し
• 52週累積: +175,354億円という巨額の買い越し
• 8週後リターン相関: -0.11

52週累積で17.5兆円規模の買い越しは、日本株への構造的な資金流入を示唆していると考えます。バフェット後継のAbel新体制が日本商社株保有を継続する姿勢を改めて示したことは、この外国人マネーの追い風として機能するでしょう。

ただし、相関係数-0.11はほぼ無相関であり、短期のリターン予測には直結しない点には留意が必要です。あくまで「資金の方向性」として捉えるべき指標です。

逆張りシグナル（信用倍率分析）

1570（日経レバETF）信用倍率は1.48倍（5月1日時点）、パーセンタイル52%と完全に中立水準です。

• 個人投資家の極端な強気・弱気は観測されない
• 過去の天井圏（信用倍率3倍超）からは程遠い
• 底値圏のセンチメント（0.5倍以下）でもない

逆張りシグナルは現時点で点灯せず、需給的には素直にレジーム（bull）に従うべき局面と整理できます。

オプション建玉からの示唆

オプション建玉のP/C比率は2.05。プット建玉294,656枚に対し、コール建玉は143,555枚と、プット側に建玉が大きく偏っています。

• 表面的にはヘッジ需要の高まり、つまり下値警戒感の表れ
• ただしP/C比率が高水準=逆張り的に底値接近のシグナルとも解釈可能
• ATMは59,513円であり、現在値59,620円とほぼ一致

GW中の連休リスク・トランプ関税報道を受け、プット買いによるヘッジ需要が積み上がっていると読み解けます。週明けに想定される材料（関税の具体的発動、米雇用統計など）次第で、プット解消に伴う踏み上げ的な上昇も視野に入ると見ています。

本日の一言

東証休場の凪の中、関税リスクと商社買い継続が綱引き。連休明けが正念場と見ています。

※本記事は市場分析であり、投資助言ではありません。投資判断は自己責任でお願いいたします。

参考情報源

• トランプ氏、EU自動車関税を25%に上げ表明 「約束守ってない」 - 日本経済新聞
• トランプ米大統領、EU製自動車への関税を25%に引き上げると表明 - Bloomberg
• Berkshire Hathaway annual meeting 2026: Live updates - CNBC
• Greg Abel rules out Berkshire break-up, stresses continuity with Buffett's legacy - CNBC
• 5月1日のNY為替概況 - 財経新聞

※投資判断は自己責任でお願いいたします。